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Original-Research: Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft

AG - from First Berlin Equity Research GmbH

14.08.2025 / 14:22 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Effecten-

und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG

Company Name: Deutsche Effectenund

WechselBeteiligungsgesellschaft AG

ISIN: DE0008041005

Reason for the Update

research:

Recommendation: BUY

from: 14.08.2025

Target price: EUR1.50

Target price on 12 month

sight of:

Last rating change: -

Analyst: Christian Orquera

irst Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche

Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005).

Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and maintained his EUR

1.50 price target.

Abstract:

DEWB has reported its FY/24 results, which were close to our estimates.

Other operating income amounted to EUR0.8m (FB: EUR0.9m; 2023: EUR0.3m). The

company was unable to complete a major exit transaction at an appropriate

valuation due to the current difficult capital market conditions. DEWB

recorded a significant improvement in its operational result. The EBIT lo

narrowed to EUR-0.1m vs EUR-0.7m in 2023. According to management, most

companies from DEWB's investment portfolio are operationally healthy and

performed well in 2024. LAIQON particularly stood out having: (1) entered

into a strategic partnership with Union Investment, Germany's second largest

asset manager; and (2) expanded its asset management business through the

non-dilutive acquisition of Main First's operations. Also worthy of note,

Stableton, benefited from renewed investor interest in pre-IPO tech and saw

growth in both assets under management and transaction volumes. For 2025,

DEWB plans to focus on exits (in particular the LAIQON investment) and

further expansion of its portfolio. Management remains optimistic about the

long-term potential of its portfolio, especially following the recent

successful issuance of its EUR4m 2025/2030 convertible bond (4.5% coupon),

which was oversubscribed and provides additional financial leeway to invest

in promising new fintechs. Following 2024 reporting, we have updated our

financial model. Our recommendation remains Buy with an unchanged price

target of EUR1.50. (upside: 183%)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Effecten-

und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG (ISIN: DE0008041005)

veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und

bestätigt sein Kursziel von EUR 1,50.

Zusammenfassung:

Die DEWB hat ihre Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024 vorgelegt, die nahe

an unseren Schätzungen lagen. Die sonstigen betrieblichen Erträge beliefen

sich auf EUR0,8 Mio. (FB: EUR0,9 Mio.; 2023: EUR0,3 Mio.). Eine größere

Exit-Transaktion konnte aufgrund der aktuell schwierigen

Kapitalmarktbedingungen nicht zu einer angemessenen Bewertung abgeschlossen

werden. Die DEWB verzeichnete eine deutliche Verbesserung des operativen

Ergebnisses. Der EBIT-Verlust verringerte sich auf EUR-0,1 Mio. gegenüber

EUR-0,7 Mio. im Jahr 2023. Nach Einschätzung des Managements sind die meisten

Unternehmen aus dem Beteiligungsportfolio der DEWB operativ gesund und haben

sich 2024 gut entwickelt. LAIQON hat sich besonders hervorgetan, da sie (1)

eine strategische Partnerschaft mit Union Investment, dem zweitgrößten

Vermögensverwalter Deutschlands, eingegangen ist und (2) ihr

Vermögensverwaltungsgeschäft durch die nicht verwässernde Übernahme de

Geschäfts von Main First ausgebaut hat. Bemerkenswert ist auch, da

Stableton von dem erneuten Investoreninteresse an Pre-IPO-Technologien

profitierte und sowohl das verwaltete Vermögen als auch da

Transaktionsvolumen steigern konnte. Für 2025 plant die DEWB, sich auf Exit

(insbesondere die Investition in LAIQON) und den weiteren Ausbau ihre

Portfolios zu konzentrieren. Das Management ist nach wie vor optimistisch,

was das langfristige Potenzial des Portfolios angeht, insbesondere nach der

jüngsten erfolgreichen Emission der Wandelanleihe 2025/2030 in Höhe von EUR4

Mio. (Kupon 4,5%), die überzeichnet war und zusätzlichen finanziellen

Spielraum für Investitionen in vielversprechende neue Fintechs bietet. Nach

der Berichterstattung für 2024 haben wir unser Finanzmodell aktualisiert.

Unsere Empfehlung bleibt Kaufen mit einem unveränderten Kursziel von EUR1,50.

(Aufwärtspotenzial: 183%)

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und de

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=50b73bdf87e92a0e0db6f3fe8c6c099f

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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