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Original-Research: GBC Mittelstandsanleihen Index - von GBC AG

28.03.2025 / 14:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu GBC Mittelstandsanleihen Index

Unternehmen: GBC Mittelstandsanleihen Index

ISIN: DE000SLA1MX8

Anlass der Studie: Research Comment (Update März 2025)

Letzte

Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Niklas Ripplinger, Manuel

Hölzle

NEWSUPDATE GBC MAX (GBC MITTEL-STANDSANLEIHEN INDEX)

Index-Anleihe im Fokus: Verve Group SE*5a,7,11:

Verve Group SE: Wachstumsstarkes Ad-Tech-Unternehmen mit hoher EBITDA-Marge

Die Verve Group SE betreibt eine schnell wachsende, profitable

Werbesoftware-Plattform, die die weltweite Nachfrage von Werbetreibenden mit

dem Werbeangebot von Publishern zusammenführt und mit Hilfe von

First-Party-Daten aus eigenen Online-Spielen und der Integration in über

65.000 Apps, die Werbeergebnisse verbessert. Verve generiert 80,0% seiner

Umsätze in den USA. Durch Investitionen in organisches Wachstum und

Innovation sowie gezielte Übernahmen hat Verve einen One-Stop-Shop für

programmatische Werbung aufgebaut, der es Unternehmen ermöglicht,

Werbeplätze über alle schnell wachsenden emerging media channels (mobile

Apps, Web, Connected TV und Digital Out of Home) zu kaufen und zu verkaufen,

mit dem Ziel, Werbung besser zu machen.

Die zuletzt veröffentlichten vorläufigen Geschäftszahlen des Jahres 2024

konnten mit einem starken Umsatzanstieg um 35,7% auf 437,01 Mio. EUR (VJ:

321,98 Mio. EUR) und dementsprechend einem Rekordjahr begeistern. Insbesondere

das dynamische Wachstum im vierten Quartal um 46,0% (davon 24,0% organische

Wachstum, ohne Jun-M&A und Währungseffekte) auf 144,20 Mio. EUR (Q4 2023: 98,7

Mio. EUR) hat hierzu wesentlich beigetragen, wobei das Schlussquartal

ebenfalls mit neuen Bestwerten auf Umsatz- und Ergebnisebene abgeschlossen

wurde. Neben den deutlichen organischen Wachstumsimpulsen (erzielte

organisches Wachstum: ca. 24,0%) hat auch die im Sommer 2024 durchgeführte

Jun Group-Übernahme das Wachstumstempo nochmals erhöht.

Die äußerst positive Geschäftsentwicklung spiegelte sich auch auf allen

Ergebnisebenen wider. So konnte mit einem erzielten EBITDA in Höhe von

128,52 Mio. EUR das starke Vorjahresniveau (VJ: 128,46 Mio. EUR) sogar leicht

übertroffen werden. Korrigiert um Sondereffekte (z.B. M&A- und

Restrukturierungskosten oder Neubewertung von Bilanzposten) ergab sich ein

deutlicher Anstieg des bereinigten EBITDA (Adj. EBITDA) um 40,0% auf 133,25

Mio. EUR (VJ: 95,17 Mio. EUR). Hieraus ergab sich ein moderater Anstieg der

bereinigten EBITDA-Marge (Adj. EBITDA-Marge) auf 30,5% (VJ: 29,6%).

Mit der Veröffentlichung seiner vorläufigen Geschäftszahlen hat der

Ad-Tech-Konzern ebenfalls einen groben Ausblick auf das aktuelle

Geschäftsjahr 2025 gegeben und beabsichtigt diese Guidance im weiteren

Jahresverlauf (voraussichtlich im Auftaktquartal) nochmals zu

konkretisieren. So rechnet das Verve-Management, auch vor dem Hintergrund

eines bereits guten Jahresauftaktgeschäfts für das laufende Geschäftsjahr

mit einem zweistelligen organischen Wachstum. Parallel zu der Herausgabe

eines allgemeinen Ausblicks auf das laufende Geschäftsjahr hat da

Verve-Management seine mittelfristige Guidance (Umsatz CAGR: 25,0-30,0%;

Adj. EBITDA-Marge: 30,0-35,0%) erneut bestätigt.

Die neu begebene Anleihe mit einem Volumen von 500 Mio. EUR wird zur

vollständigen Rückzahlung der ausstehenden Anleihen 2026 und 2027 verwendet,

um die Finanzierungskosten zu senken. Zudem besitzt die neue Anleihe einen

variablen Zinscoupon in Höhe des 3-Monats-EURIBOR + 4,00 % und wird

voraussichtlich ab April handelbar sein.

Newsflash zu den Anleihen im Index:

Homann Holzwerkstoffe GmbH*11:

Die Homann Holzwerkstoffe teilt mit, dass alle erforderlichen Genehmigungen

zur Inbetriebnahme des neuen Werkes in Litauen vorliegen. Der

Produktionsstart erfolgt in den nächsten Wochen.

Mutares SE & Co. KGaA*11:

Die Mutares hat bekannt gegeben, dass die Übernahme der GDL Anläggning &

Miljö AB von der GDL Transport Holding AB abgeschlossen ist. Das Unternehmen

stärkt damit das Segment Goods & Services. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte

sie einen Umsatz von 100 Mio. EUR.

OTTO GmbH & Co. KG*11:

Petra Scharner-Wolff wird neue Vorstandsvorsitzende der Otto Group. Zuvor

hatte sie den Posten der Konzern-Vorständin Finanzen, Controlling und

Personal inne. Der bisherige CEO Alexander Birken übernimmt den Vorsitz im

Aufsichtsrat.

PCC SE*11:

Die PCC SE emittiert zum 01. April 2025 eine neue Anleihe mit einer

Verzinsung von 5,50 % p.a.. Die Laufzeit liegt bei 5 Jahren und da

Emissionsvolumen bei 25 Mio. EUR. Die Zeichnungsfrist läuft bis 31.03.2025.

PORR AG*11:

Die PORR AG vermeldet einen neuen Großauftrag zum Bau einer 34 km langen

Erdgasleitung zwischen Kolnik und Danzig. Das Auftragsvolumen liegt bei 90,5

Mio. EUR

Photon Energy N.V. *11:

Das Unternehmen meldet die Betriebsaufnahme von drei

Photovoltaik-Kraftwerken in Ungarn. Die Gesamtleistung der Kraftwerke liegt

bei 5,1 MWp und erweitert das Portfolio der Photon Energy auf 57,5 MWp.

reconcept GmbH*11:

Die neue Anleihe reconcept Green Bond III wurde nach zweifacher Aufstockung

auf das maximale Emissionsvolumen von 25 Mio. EUR erfolgreich emittiert. Der

Coupon liegt bei 6,75 %.

The Platform Group AG*11:

The Platform Group hat bekannt gegeben, dass Geschäft der fintus und fintu

AI zu übernehmen. Ein Vertrag über den Erwerb von 51% der

Unternehmensanteile wurde bereits geschlossen. Die fintus hat sich bereit

als erfolgreiche SaaS Plattform für stark regulierte Finanzinstitute in

Deutschland und Österreich etabliert.

Performance und Zusammensetzung des GBC Mittelstandsanleihen Index (GBC MAX)

Starke Entwicklung des GBC MAX

Mit einem Kursniveau von aktuell rund 150 hat der Qualitätsindex GBC MAX an

seine letztjährige begonnene positive Performance weiter angeknüpft und

damit den durch das herausfordernde Marktumfeld verursachten Tiefpunkt vom

vierten Quartal 2023 (rund 127 Indexpunkte) weit hinter sich gelassen und

entsprechend eine erfolgreiche Erholungsphase durchlaufen.

Seit dem Tiefpunkt hat sich unser Anleiheindex im gleichen Zuge wie der

Mittel-standsanleihenmarkt deutlich erholt und auch über mehrere Quartale

hinweg diesen positiven Trend fortgesetzt. Entsprechend konnte der GBC MAX

seit Jahresbeginn eine deutlich positive Indexentwicklung vorweisen.

In Bezug auf den allgemeinen Sektor der Mittelstandsanleihen (sog.

KMU-Anleihemarkt) setzte sich im vergangenen Jahr 2024 die Erholung und

Verbesserung der Marktlage fort. So hat eine Studie der

Investor-Relations-Beratungsgesellschaft IR.on gezeigt, dass im vergangenen

Jahr 33 Mittelstandsanleihen mit einem Gesamtvolumen von 1,10 Mrd. EUR

herausgegeben und platziert wurden und damit über ein Drittel mehr als im

Vorjahr (2023: 24 Platzierungen über insgesamt 788,0 Mio. EUR). Für da

aktuelle Jahr 2025 wird basierend auf den Einschätzungen befragter

Emissionshäuser mit durchschnittlich 27 Emissionen gerechnet und

entsprechend mit einer leicht rückläufigen Marktentwicklung.

Im Rahmen der erfolgreichen Index-Erholung konnte der GBC MAX im bisherigen

Jahresverlauf eine deutlich positive Performance von 2,43% (YTD-Performance)

erzielen. Noch wesentlich positiver gestaltete sich die Long-Run-Performance

des Mittelstandsanleiheindex. So befindet sich der Anleiheindex seit seiner

Auflage (01.02.2013) trotz des schwierigen Marktumfelds und herausfordernder

Rahmenbedingungen weiterhin mit einem Wertzuwachs von +30,94% deutlich

zweistellig im Plus.

Änderungen seit dem letzten Index Update im September 2024

Der GBC Mittelstandsanleiheindex (GBC MAX) ist basierend auf unseren

Recherchen weiterhin der einzige Qualitätsanleihenindex im Bereich der

deutschen Mittelstandsanleihen. Mit dem jetzigen Index-Update werden

folgende Veränderungen im Index vorgenommen.

Somit befinden sich aktuell 43 Unternehmensanleihen im Index. Ein Wert von

über 30 Anleihen im GBC Mittelstandsanleihen Index (GBC MAX) stellt au

unserer Sicht eine gute Portfoliostruktur dar, um den deutschen bzw.

europäischen Anleihensektor für Mittelstandsanleihen mit einem

entsprechenden Qualitätsansatz fassend abzudecken bzw. abzubilden.

Der durchschnittliche Coupon und die durchschnittliche Effektivrendite (auf

Median-Basis) des aktuellen Portfolios betragen 6,98% bzw. 6,50%. Die

gewichtete Duration der Anleihen beläuft sich aktuell auf 3,38 Jahre.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32084.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 28.03.2025 (13:02 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 28.03.2025 (14:00 Uhr)

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