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Original-Research: Intellego Technologies AB - von Montega AG

01.07.2025 / 14:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Intellego Technologies AB

Unternehmen: Intellego Technologies AB

ISIN: SE0016075063

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 01.07.2025

Kursziel: 125,00 SEK

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Q2 übertrifft Erwartungen: Solider Free Cashflow und positive Eindrücke vom

Werksbesuch

Intellego Technologies AB hat heute starke vorläufige Q2-Zahlen

veröffentlicht, die unsere Erwartungen übertroffen haben. Zudem hatten wir

vergangene Woche die Gelegenheit, die Produktionsstätte für Dosimeter in der

Nähe von Göteborg zubesuchen.

[Tabelle]

Auf Basis der vorläufigen Zahlen dürfte der Umsatz für das zweite Quartal

über 200 Mio. SEK und das EBIT über 100 Mio. SEK betragen haben. Damit wurde

sowohl vom Umsatz als auch vom Ergebnis unsere Prognose deutlich

übertroffen. Zwar wurden keine Details zu einzelnen Segmenten genannt, wir

gehen jedoch davon aus, dass das Wachstum breit über alle Geschäftsbereiche

(Curing, Healthcare, Horticulture) und Regionen (Asien, Europa, Nordamerika)

verteilt war.

Besonders hervorzuheben ist auch die Rekordliquidität von rund 100 Mio. SEK

zum Quartalsende sowie eine verfügbare Liquidität von über 200 Mio. SEK.

Dies beeindruckt uns fast mehr als die operative Leistung, da es auf einen

deutlichen Cashflow-Anstieg schließen lässt. Ausgehend von einer Liquidität

von 3,8 Mio. SEK zum 31. März und unter Hinzurechnung der Bruttoerlöse au

den zwei ausgeübten Warrants (14,5 Mio. SEKund 20,1 Mio. SEK) ergibt sich

ein Free Cashflow von rund 61,6 Mio. SEK (ceteris paribus). Dies wiederum

deutet auf einen operativen Cashflow mindestens in dieser Höhe hin - sofern

CAPEX > 0 war (CAPEX Q1/25: 43,6 Mio. SEK). Die Cash Conversion dürfte sich

im Quartal somit gegenüber dem Wert von ca. 30% in Q1 verbessert haben und

auf eine weitere Reduktion der DSO hindeuten.

Auch unser Besuch beim Produktionspartner Stema Specialtryck AB war sehr

aufschlussreich. Stema, ein spezialisiertes Druckunternehmen in der Nähe von

Göteborg, war für Intellego ein Glücksgriff bei der Skalierung der

Produktion vor einigen Jahren. Die korrekte Handhabung von Lösungsmitteln

und Trägermaterialien ist - damals wie heute - entscheidend für die

Produktqualität. Im Gespräch mit F&E-Leiterin Dr. Laila Moreno Ostertag

wurde deutlich, dass kontinuierliche Produktverbesserungen erforderlich

sind, um steigenden Kundenerwartungen gerecht zu werden. Ebenfalls spannend:

Die App zur quantitativen Auswertung der Dosimeter befindet sich in aktiver

Entwicklung, und das Management prüft Optionen für eine breitere

Markteinführung.

Fazit: Intellego hat ein weiteres starkes Quartal abgeliefert und unsere

Erwartungen übertroffen. Die ausgewiesene Liquidität impliziert eine

deutliche Verbesserung der Cash Conversion. Die gewonnenen Einblicke aus dem

Werksbesuch bestätigen zudemunsere Einschätzung der starken

Wettbewerbsposition auf Basis der überlegenen Produktqualität. Wir haben

unsere Prognosen angesichts des starken Q2 erneut angehoben, belassen da

Kursziel aufgrund der Verwässerung durch die Warrants jedoch bei 125,00 SEK.

Unsere Kaufempfehlung wird bekräftigt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32942.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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