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Original-Research: Knaus Tabbert AG - from First Berlin Equity Research GmbH

12.08.2025 / 15:24 CET/CEST

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Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Knaus Tabbert AG

Company Name: Knaus Tabbert AG

ISIN: DE000A2YN504

Reason for the research: Sechsmonatsbericht

Recommendation: Kaufen

from: 12.08.2025

Target price: EUR27

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG

(ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 29,00 auf EUR 27,00.

Zusammenfassung:

Wie erwartet waren die Zahlen für Q2 rückläufig J/J, obwohl die Rentabilität

einen sequenziellen Anstieg verzeichnete, da die Produktion in diesem

Zeitraum wieder vollständig aufgenommen wurde. Eine dreimonatige

Unterbrechung wirkte sich bis in den Januar hinein aus und beeinträchtigte

die Ergebnisse des ersten Quartals. Darüber hinaus gewann die im ersten

Quartal begonnene strategische Umstrukturierung im zweiten Quartal an Fahrt,

was zu einem freien Cashflow von EUR56 Mio. für diesen Zeitraum führte. Da

Management bestätigte die Umsatzprognose von rund EUR1 Mrd. für 2025, senkte

jedoch das AEBITDA-Margenziel auf den unteren Bereich der bisherigen Spanne

und strebt nun 5,0% bis 5,5% an (bisher: 5,0% bis 6,5%). Die Branche

konzentriert sich nun auf den bevorstehenden Caravan Salon im September, um

den allgemeinen Puls der Branche zu fühlen und ein besseres Bild von der

Nachfrage zu erhalten, nachdem sie die letzten Quartale damit verbracht hat,

sich an ein normalisiertes Marktumfeld anzupassen. Wir bekräftigen unsere

Kaufempfehlung, senken jedoch das Kursziel auf EUR27 (vorher: EUR29), nachdem

wir die Entwicklungen des zweiten Quartals in unsere Schätzung einbezogen

haben (Aufwärtspotenzial: 103%).

First Berlin Equity Research has published a research update on Knau

Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY

rating and decreased the price target from EUR 29.00 to EUR 27.00.

Abstract:

As expected, Q2 numbers were down YoY, although profitability showed a

sequential uptick with production fully back online for the period. Plus,

the initial progress in the strategic overhaul seen in Q1 picked up steam in

the June quarter leading to FCF generation of EUR56m for the period.

Management confirmed the ~EUR1bn topline guide for 2025 but narrowed AEBITDA

margin target to the lower end of the previous range now calling for 5.0% to

5.5% (old: 5.0% to 6.5%). The industry is now focused on the upcoming

Caravan Salon in September to take the general pulse of the sector and get a

better read on demand after having spent the past quarters adjusting to a

normalised market environment. We stick to our Buy rating but lower the TP

to EUR27 (old: EUR29) after factoring Q2 developments into FBe (upside: 103%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusse

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b1cef33126e2d83c72e6398d2a5cf13c

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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