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Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG

05.06.2025 / 10:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,90 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

MS Industrie AG ist nun gut aufgestellt, um am erwarteten Marktwachstum

teilzunehmen

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2024 stand bei der MS Industrie AG im Zeichen

der Veräußerung des Ultraschall-Geschäfts an die Schunk Sonosystems GmbH.

Seit dem 5.07.2024 ist die ehemalige Ultraschall-Tochtergesellschaft nicht

mehr Teil des MS-Konzerns und wird entsprechend der verbliebenen

Beteiligungsquote von 49 Prozent als At-Equity-Beteiligung aufgeführt. Neben

dem Wegfall des Umsatz- und Ergebnisbeitrags des Ultraschall-Segments, da

nur noch im ersten Halbjahr vollkonsolidiert war, war die

Geschäftsentwicklung der MS Industrie AG zusätzlich von niedrigeren

Abrufzahlen der Lkw-Kunden betroffen. Dies war eine Folge der

Marktbedingungen, die einen allgemeinen Rückgang der Zulassungszahlen

vorgeben. Auf der anderen Seite wurden zuvor kundenseitig aufgebaute

Lagerbestände abgebaut, was einen zusätzlichen negativen Effekt hatte.

Demzufolge reduzierten sich die Umsatzerlöse deutlich auf 171,15 Mio. EUR

(VJ.: 249,93 Mio. EUR). Aufgrund der nur noch teilweisen Konzernzugehörigkeit

reduzierten sich die Umsätze des veräußerten Ultraschallbereichs auf 30,78

Mio. EUR (VJ.: 81,22 Mio. EUR). Auch die Umsätze der fortgeführten MS XTEC lagen

mit 140,37 Mio. EUR (VJ: 168,71 Mio. EUR) unter dem Vorjahreswert. Bezüglich der

im November 2024 angepassten Guidance, in der für das Gesamtjahr 2024

Umsatzerlöse in Höhe von rund 170 Mio. EUR in Aussicht gestellt wurden, ist

der erreichte Umsatz eine Punktlandung.

Analog zur Umsatzreduktion lag das EBITDA mit 5,76 Mio. EUR (VJ.: 18,11 Mio.

EUR) ebenfalls spürbar unter dem Vorjahreswert. Hier machte sich sowohl der

Wegfall des Ergebnisbeitrags des Ultraschallbereichs bemerkbar, als auch der

Umsatzrückgang der MS XTEC. Darüber hinaus wurde das EBITDA durch einen

Entkonsolidierungseffekt in Höhe von 1,8 Mio. EUR negativ beeinflusst.

Bereinigt um diesen Effekt liegt das EBITDA bei 7,56 Mio. EUR (VJ: 18,11 Mio.

EUR), was einer EBITDA-Marge von 4,4 % entspricht. Erwartungsgemäß lag da

Nettoergebnis mit -3,90 Mio. EUR (VJ: 4,56 Mio. EUR) im negativen Bereich.

Die Entwicklung der ersten drei Monate des Jahres 2025 reiht sich in da

abgelaufene Geschäftsjahr ein. Durch den Wegfall des Umsatz- und

Ergebnisbeitrags des Ultraschallsegments verzeichnet die Gesellschaft sowohl

auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene jeweils einen Rückgang. So reduzierte

sich der Umsatz auf 36,2 Mio. EUR (VJ: 54,1 Mio. EUR) und das EBITDA auf 1,5

Mio. EUR (VJ: 4,6 Mio. EUR). Im Quartalsvergleich ist jedoch ein positiver Trend

zu den Vorquartalen sichtbar. Insbesondere der Auftragsbestand, der die

gesicherten Kundenabrufe der kommenden sechs Monate darstellt, stieg auf

81,2 Mio. EUR und lag damit 12,2 % über dem Wert vom 31.12.2024.

Auf dieser Grundlage rechnet das Management der MS Industrie AG für da

laufende Geschäftsjahr mit Umsatzerlösen in Höhe von 150 Mio. EUR, begleitet

von einer deutlichen Ergebnisverbesserung. Neben den positiven Signalen von

Kundenseite sollte das laufende Geschäftsjahr vom Wegfall de

Entkonsolidierungseffektes sowie von einer unterproportionalen

Kostenentwicklung (Automation) geprägt sein. In unseren Prognosen

orientieren wir uns daran und rechnen mit Umsätzen in Höhe von 150,20 Mio. EUR

sowie einem EBITDA in Höhe von 11,02 Mio. EUR. Für die Folgejahre unterstellen

wir ein Umsatzwachstum in Höhe von 7,0 % sowie eine weitere leichte

Margenverbesserung.

Im Rahmen des Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von 2,90 EUR

ermittelt. Wir vergeben das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32796.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 05.06.2025 (09:20 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 05.06.2025 (10:30 Uhr)

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