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Original-Research: PORR AG - von Montega AG

11.06.2025 / 16:47 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

Unternehmen: PORR AG

ISIN: AT0000609607

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.06.2025

Kursziel: 36,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

PORR gewinnt Bahnbau-Auftrag im mittleren dreistelligen Millionenbereich und

plant Verkauf eigener Aktien

PORR hat jüngst einen Großauftrag zur Modernisierung der

Eisenbahninfrastruktur in Rumänien sowie die Absicht zur Veräußerung eigener

Aktien bekannt gegeben.

Auftrag im mittleren dreistelligen Mio.-Euro-Bereich: Das Großprojekt zur

Sanierung und Modernisierung eines strategischen Abschnitts des rumänischen

Streckennetzes dient der weiteren Erschließung der Karpaten und zur besseren

Anbindung des europäischen Bahnverkehrs an das östliche Mittelmeer. Die

Arbeiten von PORR umfassen auf 32,6 km Länge Sanierungsarbeiten, den

zweigleisigen Ausbau der bisher eingleisigen Strecke sowie den Bau von zwei

neuen zweigleisigen Streckenteilen. Darüber hinaus werden insgesamt 18

Brücken und 54 Durchlässe errichtet, sechs Bahnhöfe instandgesetzt und der

bestehende Rachitobergtunnel (496m) saniert und modernisiert sowie ein

neuer, 1.279m langer zweigleisiger Tunnel gebaut. Nicht zuletzt wird die

gesamte Strecke mit einem hochmodernen Strom- und Signalsystem ausgerüstet

und vollständig elektrifiziert, sodass sie nach Fertigstellung über da

fortschrittlichste europäische Eisenbahnverkehrsleitsystem ERTMS (European

Rail Traffic Management System) Level 2 verfügt. Der umfangreiche und

komplexe Auftrag hat eine Laufzeit von 60 Monaten und ein Volumen von ca.

428 Mio. EUR. Mit diesem Wert rangiert das Design & Build-Projekt in einer

ähnlichen Größenordnung wie das bislang größte Baulos PORRs zum Bau de

Brenner Basistunnels (479,6 Mio. EUR) aus Q2/23. Da das Management im Rahmen

der letzten Quartalsberichterstattung überdies bereits bekannt gab, dass in

Polen mehrere Ausschreibungen im Infrastruktur- und Bahnbau mit einem

Gesamtvolumen von rund 800 Mio. EUR gewonnen werden konnten, die zumindest

teilweise noch im laufenden Quartal in konkreten Orders münden sollten, ist

für Q2 erneut von einem sehr starken Auftragseingang auszugehen (Q2/24:

1.917 Mio. EUR). Die Vorlage des H1-Berichts erfolgt am 21. August.

Verkauf eigener Aktien avisiert: Darüber hinaus informierte PORR über eine

mögliche Veräußerung der bis zu 1.703.674 Aktien (ca. 4,3% de

Grundkapitals) im Eigenbestand der Gesellschaft. Diese sollen

institutionellen Investoren mittels eines beschleunigten

Privatplatzierungsverfahrens (Accelerated Bookbuilding) angeboten werden.

Mit der Evaluierung der Transaktion wurde ein Konsortium aus drei Banken

beauftragt. Auf dem aktuellen Kursniveau beläuft sich der mögliche

Verkauferlös auf bis zu rund 50 Mio. EUR (brutto), der laut PORR zur

weiteren Stärkung der Kapitalstruktur verwendet werden soll, insbesondere

für Investitionen im Hinblick auf die staatlichen Infrastrukturprogramme in

Deutschland, Polen und den CEE-Ländern. Auch vor dem Hintergrund der starken

Kursentwicklung der PORR-Aktie und des durchschnittlichen Kaufpreises der

eigenen Aktien i.H.v. 17,27 EUR erachten wir einen (Teil)Verkauf trotz eine

u.E. noch höheren Fair Values als nachvollziehbar, passen unser Modell

jedoch erst im Falle des Vollzugs an.

Fazit: PORR hat einen weiteren Mega-Auftrag an Land gezogen, der aufzeigt,

dass nicht nur in Deutschland massiver Investitionsbedarf in die

Verkehrsinfrastruktur besteht. Wir erwarten für Q2 erneut eine

Book-to-Bill-Ratio >1, womit sich auch die Visibilität in Bezug auf da

mittelfristige Margenziel (3,5-4%) stetig verbessert. Die Kaufempfehlung und

das Kursziel von 36,00 EUR bekräftigen wir.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32842.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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