Original-Research: q.beyond AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: q.beyond AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

28.07.2025 / 10:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 28.07.2025

Kursziel: 1,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Kai Kindermann; Christoph Hoffmann

Preview Q2: Weitere Profitabilitätssteigerung erwartet

q.beyond wird am 11.08. den Halbjahresbericht vorlegen und dürfte mit einem

wiederholt zweistelligen EBITDA-Wachstum weiterhin auf dem Weg sein, die

gesteckten Ziele zu erreichen.

[Tabelle]

Ergebnisneutrale Rechnungsumstellung drückt Umsatz: Der Umsatz dürfte sich

aufgrund der erstmalig vollständigen Auswirkungen der veränderten

Rechnungsstellung (siehe Comment vom 07.03.2025) im Jahres- und

Quartalsvergleich rückläufig darstellen. Bereinigt um diesen Effekt erwarten

wir indes auf Konzernebene ein leichtes Wachstum im unteren einstelligen

Bereich, getrieben durch überproportional steigende Consulting-Umsätze (MONe

Q2/25: +11,6% yoy auf 15,1 Mio. EUR).

Ergebniswachstum durch steigenden Consulting-Beitrag: Ergebnisseitig

erwarten wir ein Konzern-EBITDA von 2,7 Mio. EUR (+23,0% yoy) im zweiten

Quartal. Ursächlich sehen wir die höheren Consulting-Umsätze, die eine

entsprechende Personalauslastung und somit eine Marge auf dem verbesserten

Niveau des Vorquartals (Q1/25 Brutto-Marge Consulting: 13,5%; +5,1 PP yoy)

ermöglichen, während die Margen im Segment Managed Services, bereinigt um

die Rechnungsumstellung, stabil bleiben dürften.

Unterhalb des EBITDA erwarten wir ein ausgeglichenes EBIT und ebenso ein

ausgeglichenes Konzernergebnis vor Minderheiten sowie ein negatives Ergebni

von -0,2 Mio. EUR nach Minderheiten. Auf Halbjahressicht sollte, noch

getrübt durch negative Einmaleffekte i.H.v. 0,3 Mio. EUR im ersten Quartal,

ein EBITDA von 5,0 Mio. EUR (+20,0% yoy), ein EBIT von -0,4 Mio. EUR sowie

ein Netto-Ergebnis von -0,3 Mio. EUR bzw. -0,7 Mio. EUR nach Minderheiten

resultieren. Mit dem für q.beyond typischen Geschäftsverlauf mit einem

stärkeren zweiten Halbjahr, insbesondere durch das Q4, dürfte da

Unternehmen weiterhin auf Kurs sein, die Jahresziele (EBITDA 12-15 Mio. EUR;

positiver Jahresüberschuss nach Minderheiten) zu erreichen. Verstärkend

kommt die geplante Vermarktung vorhandener Rechenzentrumskapazitäten mit

voraussichtlich attraktiven Ergebnisbeiträgen im weiteren Jahresverlauf

hinzu.

Weiteres Bewertungspotential vorhanden: Mit einem EV/EBITDA 2025e von 6,3

bleibt die q.beyond-Aktie unseres Erachtens attraktiv bewertet. Dies sehen

wir insbesondere durch das erwartete zweistellige Ergebniswachstum in den

Folgejahren, die relativ geringe Kapitalintensität, die vorhandenen stillen

Reserven durch das Rechenzentrum und hohe Verlustvorträge untermauert.

Fazit: Angesichts der schwierigen gesamtwirtschaftlichen Lage dürfte da

organische Umsatzwachstum trotz guter Consulting-Entwicklung verhalten

ausfallen. Als bedeutender erachten wir jedoch die erwartete Fortsetzung de

Profitabilitätsausbaus und die resultierende Ergebnissteigerung. Wir

bestätigen somit die Kaufempfehlung und das Kursziel von 1,20 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d51bf8d48e89cf1e4aa55bf684dd0d4c

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

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