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Original-Research: Samara Asset Group PLC - von GBC AG

30.06.2025 / 08:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu Samara Asset Group PLC

Unternehmen: Samara Asset Group PLC

ISIN: MT0001770107

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 3,93 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

Plasma-Bewertung von 500 Mio. EUR hebt Samaras NAV auf über 300 Mio. EUR

Die Frühphaseninvestition der Samara Asset Group in Plasma hat sich rasch zu

einer der bedeutendsten Entwicklungen in der jüngeren Unternehmensgeschichte

entwickelt. Plasma ist eine speziell für kostengünstige

Stablecoin-Transaktionen mit hohem Durchsatz konzipierte Bitcoin-Sidechain,

die kürzlich mit der Ankündigung eines öffentlichen Token-Verkaufs, der noch

im Sommer gemeinsam mit dem Mainnet-Launch und dem TGE (Token Generation

Event) starten soll, einen wesentlichen Meilenstein erreicht hat.

Die Plattform konnte bereits strategisches Kapital anziehen. In einer

kürzlich unter der Leitung des Founders Fund von Peter Thiel durchgeführten

Finanzierungsrunde wurde Plasma auf Eigenkapitalbasis mit 450 Mio. EUR post

money bewertet. Da der Founders Fund auch pro rata Token-Zuteilungen erhält,

fungiert diese Bewertung zugleich als Benchmark für sowohl die Eigenkapital-

als auch die Token-Komponente des Projekts.

Begleitend zur Markteinführung ist ein öffentlicher Token-Verkauf im Volumen

von 50 Millionen US-Dollar geplant. Bei vollständiger Zeichnung würde die

einer vollständig verwässerten Token-Bewertung von 500 Millionen US-Dollar

entsprechen. Teilnahmeberechtigt sind Investoren, die sich an einer kürzlich

zugesagten Total Value Locked (TVL) von 1 Milliarde US-Dollar beteiligt

haben. Diese TVL besteht aus zwei Stablecoin-Tresoreinlagen à 500 Millionen

US-Dollar. Zwar steht dieses Kapital Plasma nicht direkt als Betriebsmittel

zur Verfügung, es stellt jedoch eine gesicherte Liquiditätsbasis und ein

starkes Nutzer-Engagement ab dem ersten Tag dar. Teilnehmer an dieser

TVL-Initiative erhalten ein anteiliges Bezugsrecht auf den Token, wobei

angesichts der erwarteten Überzeichnung mit einer schnellen Platzierung

gerechnet wird.

Der Token ist bislang noch nicht handelbar und weist daher keine Liquidität

auf. In Übereinstimmung mit konservativen Bilanzierungsstandards hat Samara

den Token folglich noch nicht in der Bilanz berücksichtigt und wird die

erst mit dessen Handelsfähigkeit im dritten Quartal 2025 nachholen. Derzeit

erfolgt lediglich die Neubewertung der Eigenkapitalbeteiligung auf Grundlage

der von Founders Fund geführten Finanzierungsrunde mit einer

Post-Money-Bewertung von 450 Mio. EUR.

Zum Stichtag 31. Dezember 2024 hatte Samara seine Plasma-Beteiligung mit

einem Buchwert zwischen 25 und 28 Mio. EUR geführt, basierend auf einer früher

implizierten Bewertung von 180 Mio. EUR. Nach der aktuellen Bewertung durch

das Management, die sich auf die jüngste Runde stützt, beläuft sich der Wert

dieser Aktienposition nun auf über 70 Mio. EUR, was eine erhebliche Steigerung

des NAV zur Folge hat. Das Token-Engagement ist zwar noch nicht bilanziert,

dürfte aber nach der Einführung zusätzliches Aufwärtspotenzial generieren.

Auf Basis aktueller Schätzungen könnte Samara ein Token-Engagement im Umfang

von rund 20 Mio. EUR bei einer Gesamtbewertung von 500 Millionen US-Dollar

halten, mit erheblich höherem Potenzial, sollte sich der Marktwert im Zuge

der Notierung in die erwartete Bandbreite von 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar

entwickeln.

Allein durch die Neubewertung der Eigenkapitalbeteiligung steigt Samaras NAV

von 245 Mio. EUR auf etwa 317 Mio. EUR, was einem NAV je Aktie von rund 3,44 EUR

entspricht. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 2,10 EUR ergibt sich ein

erheblicher Abschlag auf den inneren Wert.

Über die reinen Zahlen hinaus markiert Plasma einen strategischen Wendepunkt

für die Samara Asset Group. Das Projekt belegt eindrucksvoll die Fähigkeit

des Unternehmens, essenzielle Infrastrukturprojekte im Blockchain-Ökosystem

frühzeitig zu erkennen und gezielt zu fördern. Plasmas Ausrichtung auf

skalierbare Stablecoin-Abwicklung positioniert die Plattform im Zentrum

eines der kommerziell vielversprechendsten Anwendungsbereiche der

Kryptoökonomie. Gelingt es Plasma, dauerhaft Liquidität und

Entwicklerdynamik zu binden, könnte es sich zu einer tragenden Schicht der

künftigen Finanzarchitektur im Bereich der Kryptowährungen entwickeln.

Portfolio und Bewertung

Zum 31. Dezember 2024 wies die Samara Asset Group einen NAV von 245,17 Mio.

EUR aus. Dieser basierte auf einem Gross Asset Value von 297,44 Mio. EUR und

Verbindlichkeiten in Höhe von 52,28 Mio. EUR. Bei 92,19 Millionen ausstehenden

Aktien entsprach dies einem NAV je Aktie von 2,66 EUR. Allein durch die

Neubewertung der Plasma-Aktien erhöht sich der NAV auf etwa 317 Mio. EUR

beziehungsweise 3,44 EUR je Aktie.

Auch andere Beteiligungen haben positiv zum Ergebnis beigetragen. Samara

Engagement in der Northern Data Group, einem Unternehmen für

High-Performance Computing, das in den Märkten für Künstliche Intelligenz

und Blockchain aktiv ist, wurde zum Jahresende mit 59,87 Mio. EUR bewertet.

Sollte Northern Data den angestrebten Konsenskurs von 55 EUR je Aktie

erreichen, könnte der Wert dieser Beteiligung auf 74,25 Mio. EUR steigen, wa

einem latenten Wertzuwachs von 14,37 Mio. EUR entspricht.

Der Bitcoin-Bestand von Samara umfasst 540 BTC, die zu einem

durchschnittlichen Kaufpreis von 47.800 EUR je Coin erworben wurden. Zum

Jahresende betrug der Marktwert dieses Bestands 50,4 Mio. EUR. Sollte der

Bitcoin-Kurs auf 150.000 EUR steigen, ein Szenario, das optimistischen

Prognosen entspricht, könnte der Bestand einen Wert von 81 Mio. EUR erreichen,

was einem potenziellen zusätzlichen Wertzuwachs von 30,6 Mio. EUR gleichkäme.

Unter Berücksichtigung der Aufwertung der Plasma-Beteiligung sowie der

potenziellen Wertsteigerungen bei Northern Data und Bitcoin beläuft sich der

bereinigte NAV von Samara auf rund 362 Mio. EUR oder 3,93 EUR je Aktie.

Angesichts eines Aktienkurses von 2,10 EUR am 23. Juni 2025 wird da

Unternehmen mit einem Abschlag von über 50 % auf seinen inneren Wert

gehandelt und weist somit ein implizites Kurspotenzial von mehr als 87 %

auf.

Die bevorstehende Einführung von Plasma hat bereits begonnen, da

Bewertungsprofil der Samara Asset Group neu zu definieren, noch bevor der

Token handelbar ist. Die Fähigkeit des Unternehmens, sich an wegweisenden

Infrastrukturprojekten zu beteiligen, unterstreicht seine strategische Tiefe

und langfristige Wachstumsorientierung. In einem sich dynamisch

entwickelnden Token-Markt bietet Samara Investoren ein seltenes öffentliche

Vehikel für ein frühphasiges Engagement in

Blockchain-Infrastrukturprojekten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32922.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Fertigstellung: 26.06.2025 (16:30)

Erste Weitergabe: 30.06.2025 (8:00)

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