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Original-Research: Sernova Biotherapeutics Inc - from First Berlin Equity

Research GmbH

02.06.2025 / 13:39 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Sernova

Biotherapeutics Inc

Company Name: Sernova Biotherapeutics Inc

ISIN: CA81732W1041

Reason for the research: Update

Recommendation: Buy

from: 02.06.2025

Target price: CAD 1.60

Target price on sight of: 12 month

Last rating change: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on Sernova

Biotherapeutics Inc. (ISIN: CA81732W1041). Analyst Christian Orquera

reiterated his BUY rating and decreased the price target from CAD 1.90 to

CAD 1.60.

Abstract:

Sernova Biotherapeutics has released positive interim results from it

ongoing phase 1/2 trial of the Cell Pouch Bio-hybrid Organ in patients with

type 1 diabetes (T1D). The data from 12 patients across Cohorts A and B

reconfirm the results seen so far, including successful islet engraftment,

insulin production (as evidenced by C-peptide levels), and a notable

proportion of patients (8 of 12) achieving insulin independence.

Importantly, new patient-reported outcomes indicate significant quality of

life improvements, which is of great relevance in this debilitating disease.

There is no new information on the additional Cohort B patients using the

larger 10-channel Cell Pouch who were to have been recruited a few month

ago and will be examined for the potential elimination of top-up via the

portal vein. The company reaffirmed plans to initiate the Cohort C trial in

H2 2025, provided funding is secured. Sernova also aims to begin clinical

trials with Evotec's iPSC-derived islet-like clusters in 2026, aiming to

enhance the consistency and scalability of islet cell therapy. In addition,

Sernova announced the formation of a world-class clinical advisory board to

support the clinical development of its Cell Pouch to deliver a functional

cure for T1D. The involvement of leading experts from top-tier institution

boosts the credibility and development prospects of the T1D programme,

potentially accelerating its path to approval and increasing awareness among

potential partners and investors. Based on an updated SOTP valuation model,

we arrive at a CAD1.60 price target (previously: CAD1.90). The reduction in

our price target stems from higher than previously modelled

financing-related dilution due to recent share price weakness. However, we

see upside potential of >800% and reiterate our Buy rating.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Sernova

Biotherapeutics Inc. (ISIN: CA81732W1041) veröffentlicht. Analyst Christian

Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von CAD 1,90

auf CAD 1,60.

Zusammenfassung:

Sernova Biotherapeutics hat positive Zwischenergebnisse aus der laufenden

Phase 1/2-Studie mit dem Cell Pouch Bio-Hybrid Organ bei Patienten mit

Typ-1-Diabetes (T1D) veröffentlicht. Die Daten von 12 Patienten aus den

Kohorten A und B bestätigen die bisherigen Ergebnisse, einschließlich der

erfolgreichen Inseltransplantation, der Insulinproduktion (nachgewiesen

durch den C-Peptid-Spiegel) und eines beachtlichen Anteils von Patienten (8

von 12), die Insulinunabhängigkeit erreichen. Wichtig ist, dass neue von den

Patienten berichtete Ergebnisse auf eine erhebliche Verbesserung der

Lebensqualität hinweisen, was bei dieser schwächenden Krankheit von großer

Bedeutung ist. Es gibt keine neuen Informationen über die zusätzlichen

Patienten der Kohorte B, die den größeren 10-Kanal Cell Pouch verwenden und

die vor einigen Monaten rekrutiert werden sollten und auf die mögliche

Eliminierung der Auffüllung über die Pfortader untersucht werden. Da

Unternehmen bekräftigte seine Pläne, die Studie der Kohorte C im zweiten

Halbjahr 2025 zu beginnen, sofern die Finanzierung gesichert ist. Sernova

beabsichtigt außerdem, im Jahr 2026 klinische Studien mit Evotec

iPSC-abgeleiteten inselartigen Clustern zu beginnen, um die Konsistenz und

Skalierbarkeit der Inselzelltherapie zu verbessern. Darüber hinaus gab

Sernova die Gründung eines klinischen Beirats von Weltrang bekannt, der die

klinische Entwicklung des Cell Pouch zur funktionellen Heilung von T1D

unterstützen soll. Die Beteiligung führender Experten aus erstklassigen

Institutionen erhöht die Glaubwürdigkeit und die Entwicklungsaussichten de

T1D-Programms, was den Weg zur Zulassung beschleunigen und die

Aufmerksamkeit potenzieller Partner und Investoren erhöhen könnte. Auf der

Grundlage eines aktualisierten SOTP-Bewertungsmodells kommen wir zu einem

Kursziel von CAD 1,60 (zuvor: CAD 1,90). Die Senkung unseres Kursziels ist

auf die finanzierungsbedingte Verwässerung zurückzuführen, die aufgrund der

jüngsten Aktienkursschwäche höher als bisher modelliert sein wird. Wir sehen

jedoch ein Aufwärtspotenzial von mehr als 800% und halten an unserer

Kaufempfehlung fest.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und de

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32768.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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