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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

01.08.2025 / 08:58 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE

ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 01.08.2025

Kursziel: EUR 26,90 (bislang: EUR 28,20)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler

Für das künftige Wachstum positioniert

Der Halbjahresbericht 2025 bestätigt das konjunkturbedingt schwierige

Marktumfeld und die strukturellen Herausforderungen in den Kernsegmenten.

Positiv zu bewerten sind aus unserer Sicht die konservative

Finanzierungsstruktur, eine stabile Liquidität und das Einhalten der

Covenants. Die Umsetzung der Maßnahmen zur Kostenoptimierung und

Internationalisierung werten wir als entscheidend, dass Surteco im zweiten

Halbjahr 2025e zu nachhaltigem Wachstum zurückkehrt. Vor dem Hintergrund

unter unseren Erwartungen liegender Halbjahreszahlen nehmen wir unser au

einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitete

Kursziel auf EUR 26,90 von EUR 28,20 je Aktie zurück. Zugleich bestätigen

wir unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group.

Im ersten Halbjahr 2025 wurden auf Konzernebene Umsatzerlöse von EUR 436,3

Mio. (Vj.: EUR 447,6 Mio., -2,5% YoY) erzielt. Ausschlaggebend für den

Umsatzrückgang waren die anhaltend schwache Nachfrage in allen Hauptmärkten,

insbesondere im Segment Möbelindustrie, und der Umsatzwegfall der im Mai

eingestellten Imprägnatproduktion. Mit Ausnahme des Segments Profiles, da

als einzige Geschäftseinheit leicht zulegen konnte (+2,9% YoY auf EUR 69,6

Mio.), wurden in allen Segmenten und Regionen Rückgänge verzeichnet. Da

berichtete EBITDA ging um 23,1% auf EUR 43,3 Mio. (Vj.: EUR 56,4 Mio.)

zurück, die EBITDA-Marge verringerte sich um 270 bps auf 9,9% (Vj.: 12,6%).

Auch das um Einmaleffekte adjustierte EBITDA ging um 11,2% auf EUR 50,6 Mio.

(Vj.: EUR 57,0 Mio.) zurück. Belastend wirkten insbesondere (1) ein

ungünstiger Kunden- und Produktmix (v. a. bei Surfaces und Edgebands), (2)

höhere Material- und Personalkosten infolge von Abfindungen sowie (3)

negative Wechselkurseffekte. Die Nettoverschuldung lag zum Ende des ersten

Halbjahres 2025 bei EUR 354,2 Mio., kaum verändert gegenüber dem

Vorjahreswert von EUR 353,2 Mio.

Die Umsatz- und Ertrags-Guidance des Vorstands für das laufende

Geschäftsjahr 2025e wurde bestätigt, allerdings mit der Einschränkung

versehen, dass umsatzseitig nun eher der untere Bereich der Prognose

wahrscheinlich ist. Mit unserer Umsatzprognose von EUR 857,3 Mio. sehen wir

uns nach wie vor im Rahmen der ausgegebenen Konzernumsatz-Bandbreite, ebenso

mit unserer EBITDA-Prognose (adjusted) von EUR 96,2 Mio.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d8fe127a419b4a7169d212229bbe0819

Kontakt für Rückfragen:

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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