Das geht schnell: Bevor Linde und Praxair ihre Geschäfte zusammenlegen dürfen, beschließt der Verwaltungsrat der neuen Linde plc ein Adventspräsent für die Aktionäre. In weniger als fünf Monaten sollen eigene Aktien für maximal 1 Mrd. Dollar zurückgekauft werden. Die Begeisterung an der Börse hält sich allerdings in Grenzen. Wichtiger für die Anteilseigner ist ohnehin die Frage, ob Linde und Praxair gemeinsam die versprochenen Synergien heben können. Und das wird nicht so schnell zu erkennen sein. Kurspflege mit Aktienrückkäufen ist da nur Beiwerk. Geld dafür hat die moderat verschuldete Linde plc jedenfalls reichlich: Das Industriegasegeschäft liefert einen starken Cash-flow. Zusätzlich bringt der Verkauf von Konzernteilen als Auflage der Kartellbehörden einige Milliarden in die Kasse. Der zweite Punkt gibt einen klaren Hinweis auf die Optionen für die Verwendung der Mittel: Für Akquisitionen braucht sie das Unternehmen nicht. Größere Käufe sind angesichts der nun noch stärkeren Konzentration im Industriegasemarkt so gut wie ausgeschlossen. Es gibt nur noch drei bedeutende global tätige Anbieter. jh