BZ/Bloomberg Singapur – Es ist möglich, dass sich das globale Wirtschaftswachstum stabilisiert, während es weiterhin keinen Inflationsdruck gibt und die wichtigsten Zentralbanken die Zinsen die nächsten 24 Monate unverändert lassen. Laut der US-Investmentbank Morgan Stanley wird dieses Idealszenario jedoch von den Märkten zu stark eingepreist.Gleichzeitig ignorierten Anleger die sogenannten Tail Risks zu stark, sagen Strategen um Andrew Sheets. Diese umfassen beispielsweise, dass das globale Wachstum angesichts der chinesischen Stützungsmaßnahmen sich stärker erholt oder dass die im ersten Quartal verzeichnete deutliche Gewinnschwäche einen größeren Einfluss auf den Markt hat. “Der Markt ist sich bei einem zentralen Szenario zu sicher”, schrieben die Strategen. “Kaufen Sie nicht in Erwartung eines Goldilocks-Szenarios”, sagten sie in Anspielung auf die Bezeichnung für ein Szenario mit solidem, aber nicht inflationärem Wachstum.Morgan Stanley ist schon seit einiger Zeit skeptisch bezüglich der Stärke der Weltwirtschaft. Anfang Februar hieß es in einer Notiz, dass der Dollar wahrscheinlich einen Höchststand erreicht habe und der Markt das Abwärtspotenzial der Währung aufgrund eines nachlassenden US-Wachstums unterschätze. Das hat sich bisher nicht bewahrheitet, da außer den USA auch andere Volkswirtschaften schwächeln und die Europäische Zentralbank neue langfristige Refinanzierungsmaßnahmen für Banken (TLTRO) angekündigt hat.Die Strategen von Morgan Stanley sagten in der jüngsten Mitteilung, dass sie größere Marktwenden erwarten würden. Sie prophezeien einen zyklischen Scheitelpunkt für den Greenback, eine Outperformance von Schwellenländer-Assets und eine bessere Entwicklung von Substanzwerten gegenüber Wachstumswerten.