wrü Frankfurt – In der monatlichen Einschätzung von BlackRock zu Aktien-Stilfaktoren, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt, bleibt der Assetmanager beim Faktor Size übergewichtet. Value-Titel, Quality-Aktien und Momentum-Werte stuft BlackRock hingegen mit neutral ein. Darüber hinaus rät der Vermögensverwalter, Minimum-Volatility-Aktien leicht unterzugewichten.Hintergrund ist, dass immer mehr Institutionelle über kostengünstige ETFs auf Stilfaktoren in den Aktienmarkt investieren. BlackRock hat für Kunden ein Modellportfolio entwickelt, das monatlich die aussichtsreichsten Aktienfaktoren anhand der drei Kriterien Konjunkturumfeld (Regime Signal), Bewertung (Valuation Signal) und relative Stärke (Sentiment Signal) ermittelt. Nach Berechnungen des Vermögensverwalters hat ein auf diesen monatlichen Einschätzungen beruhendes Faktorrotationsmodell langfristig signifikant besser abgeschnitten als der Weltaktienindex MSCI World.”Aufgrund der positiven Kursentwicklungen ist das Sentiment derzeit stark”, erklärt Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei BlackRock, zum Faktor Size, also Aktien kleinerer Unternehmen. “Die Bewertungen haben zwar angezogen, bleiben aber weiterhin attraktiv. Size-Aktien entwickeln sich am besten bei anziehendem Wirtschaftswachstum. Das aktuelle Konjunkturumfeld spricht somit für diese Werte.” Bei Value-Aktien hält der Vermögensverwalter an einer neutralen Positionierung fest. “Die Bewertung verlor zwar an Attraktivität, allerdings hat sich das Sentiment deutlich verbessert”, erläutert Mustafa. “Zudem entwickeln sich auch Value-Titel in einem expansiven Umfeld überdurchschnittlich.”Auch bei Aktien von qualitativ hochwertigen Unternehmen empfiehlt BlackRock weiterhin eine neutrale Positionierung. “Während die Bewertung an Attraktivität gewann, sind die Kursentwicklungen zurückgegangen – das Sentiment insgesamt ist neutral”, sagt Mustafa. “Darüber hinaus unterstützt das aktuelle Konjunkturumfeld vor allem prozyklische Faktoren, für Qualitätsaktien hingegen, die eher defensive Eigenschaften aufweisen, ist es unvorteilhaft.”Auch bei Momentum-Aktien, also bei Werten im Aufwärtstrend, bleibt der Assetmanager neutral positioniert. Zwar sei das anziehende Wirtschaftswachstum förderlich und das Sentiment nach wie vor stark, allerdings seien die Bewertungen insgesamt weiterhin unattraktiv und die Kursentwicklungen rückläufig.Bei Minimum-Volatility-Titeln ist BlackRock leicht untergewichtet. Mustafa: “Denn bei anziehendem Wirtschaftswachstum laufen Minimum-Volatility-Aktien in der Regel unterdurchschnittlich. Auch das Sentiment ist zurückhaltend, und die Kursentwicklungen gehen weiter zurück. Die attraktive Bewertung kann dies nicht aufwiegen.”