Die Puma-Aktie hat am Mittwoch einen Turnaround hingelegt. Sie notierte erst deutlich im Minus, dann legte sie zu und schloss mit einem Plus von 0,4% bei 47,10 Euro. Seit Ende Dezember beträgt der Kursrückgang trotzdem 56%. Dies mutet surreal an, weil der Sportartikelanbieter 2022 auf einen Rekordumsatz und Höchstgewinn zusteuert – und sich besser als Nike und Adidas schlägt. Wie erklärt sich die Skepsis? Die Anleger treibt die Sorge um, dass die Branche wegen sinkender Nachfrage so viele Vorräte anhäuft, dass ein Preiskampf folgt. Puma-Chef Bjørn Gulden signalisiert Entwarnung, indem er drei gute Gründe für den Berg an Waren nennt:  Die für Russland georderten Produkte müssen andernorts verkauft werden, aus Vietnam kam nach dem Ende des pandemiebedingten Produktionsstopps das doppelte Warenvolumen, und der Erlöseinbruch in China erhöht dort die Vorräte. Dies alles ist verkraftbar. Doch eine Rezession könnte auch die Konsumausgaben sinken lassen. Der Aktienkurs spiegelt dieses Risiko.