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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

06.08.2025 / 11:30 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 4,75 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2026

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Zwischen Restrukturierung und Erneuerung: Digitalexperte mit

Turnaround-Potenzial

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 verzeichnet die SYZYGY AG einen

deutlichen Rückgang der Umsatzerlöse um 15,8 % auf 29,41 Mio. EUR (VJ: 34,93

Mio. EUR). Nach dem schwachen Start in das laufende Geschäftsjahr war auch da

zweite Quartal von einer rückläufigen Nachfrage geprägt. Diese lag

insbesondere im Beratungssegment sowie im Performance-Marketing-Geschäft

vor, also in Geschäftsbereichen, die besonders stark unter der schwachen

Konjunkturlage leiden. Beratungsprojekte sind in schwierigen Marktlagen

meist die ersten, die auf den Prüfstand gestellt oder verschoben werden.

Nach Berichtsregionen getrennt ist der Umsatzrückgang insbesondere auf die

beiden Segmente Deutschland und Polen zurückzuführen. In Deutschland sind

die Umsätze auf 23,78 Mio. EUR (VJ: 28,84 Mio. EUR) zurückgegangen. Einerseit

hat sich die Schwäche im Beratungsgeschäft verschärft, andererseits macht

sich der Wegfall des Lufthansa-Etats bemerkbar. Letzteres hat unseren

Schätzungen zufolge zu einem Umsatzrückgang in Höhe von rund 2,5 Mio. EUR

geführt. Laut der SYZYGY AG haben sich die Kernbereiche Digital Experience

und IT-Services dagegen planmäßig entwickelt. Das Segment Polen, das einen

großen Teil des GCI-Geschäfts mit US-Kunden generiert, verzeichnete einen

Umsatzrückgang auf 3,05 Mio. EUR (VJ: 3,78 Mio. EUR). Im Segment UK & U

hingegen führten Neu-kundengewinne zu einer leichten Umsatzsteigerung auf

2,79 Mio. EUR (VJ: 2,48 Mio. EUR).

Der starke Umsatzrückgang konnte trotz fortlaufender

Restrukturierungsmaßnahmen nicht kostenseitig aufgefangen werden, wodurch

sich das EBIT auf 0,50 Mio. EUR (VJ: 2,84 Mio. EUR) ebenfalls sichtbar

reduzierte. Die ersten sechs Monate des Jahres 2025 waren von

Restrukturierungsmaßnahmen geprägt, erste Kostenentlastungen werden erst im

Verlauf des zweiten Halbjahres sichtbar. Darüber hinaus hat die SYZYGY AG

ihre Vertriebsaktivitäten zur Neukundengewinnung aufrechterhalten.

Aufgrund der unter den Erwartungen liegenden Geschäftsentwicklung hat SYZYGY

die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 reduziert. Bei einem erwarteten

Umsatzrückgang von rund 14 % bei einer EBIT-Marge von rund 3 % erreicht

werden. Bislang war man von einem Umsatzrückgang im hohen einstelligen

Prozentbereich und einer EBIT-Marge von 7 % ausgegangen. Das bedeutet, da

das zweite Halbjahr noch keine relevanten Aufholeffekte aufweisen dürfte.

Niedrigere Sonderaufwendungen sollten aber zu einem besseren operativen

Ergebnis führen.

Wir passen unsere Schätzungen für die Geschäftsjahre 2025, 2026 und 2027 an

die Unternehmens-Guidance an. Zwar sind die deutschen Gesellschaften von der

Schwäche des Beratungsgeschäfts sowie vom Wegfall des Lufthansa-Etat

betroffen, jedoch dürften sich die weiteren Kernbereiche planmäßig

entwickeln. Wir passen unsere Umsatzprognose für das Jahr 2025 auf 59,71

Mio. EUR (bisher: 63,18 Mio. EUR) an und erwarten ein EBIT in Höhe von 1,81 Mio.

EUR (bisher: 4,45 Mio. EUR). Für die Folgejahre behalten wir unsere bisherigen

Wachstumsannahmen bei; aufgrund der niedrigeren Ausgangslage nehmen wir

jedoch auch hier Prognoseanpassungen vor.

Die Reduktion der Schätzungen für die Geschäftsjahre 2025 bis 2027 bildet

eine niedrigere Basis für die Stetigkeitsphase des Bewertungsmodells. Dem

steht zwar ein kurszielerhöhender Roll-Over-Effekt gegenüber, insgesamt

reduziert sich der im Rahmen des Bewertungsmodells ermittelte faire

Unternehmenswert jedoch auf 4,75 EUR (bisher: 5,30 EUR). Wir vergeben weiterhin

das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4516bde6c188d31125a030c3e979928e

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Fertigstellung: 06.08.2025 (10:04 Uhr)

Erste Weitergabe: 06.08.2025 (11:30 Uhr)

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