Die Aktie der Kryptohandelsplattform Coinbase ruft nach ihrem erfolgreichen Debüt an der Nasdaq gespaltene Reaktionen bei den Analysten hervor. Lisa Ellis vom Wertpapierhaus MoffettNathanson hält den Kauf von Coinbase für ein „Muss“ und prognostiziert ein Kurspotenzial von 600 Dollar. „Die Aussichten für Kryptowährungen als massiv disruptive Technologie sind positiv“, sagt Ellis. „Coinbase ist die einzige große an einer US-Börse notierte Aktie in diesem Segment und der Marktführer.“ Technologieorientierte Anleger mit einem mehrjährigen Anlagehorizont, die auf Wachstumsaktien setzen, kämen nicht daran vorbei.

Kritiker halten Coinbase indes für stark überbewertet. Um einen Börsenwert von 100 Mrd. Dollar zu rechtfertigen, müsste Coinbase zur größten Börse der Welt aufsteigen, merkte David Trainer von der Analysegesellschaft New Constructs an. Trainer sprach von einer spekulativen Blase und fürchtet, dass neue Konkurrenten die hohen Gewinnmargen von Coinbase unter Druck setzen werden. Zudem argumentiert Trainer, dass der Kryptomarkt nicht annähernd so gigantisch sein wird, wie Coinbase es erwartet.

Am Donnerstag verzeichnete die Aktie im frühen Handel an der Wall Street leichte Kursgewinne. Bei ihrem Börsendebüt am Mittwoch hatte sie mit einem Kurs von 328 Dollar geschlossen – was einem Börsenwert von knapp 86 Mrd. Dollar entsprach. Die Aktien hatten den Handel zuvor mit 381 Dollar eröffnet und waren dann schnell auf knapp 430 Dollar geklettert, bevor sie wieder unter den Debütpreis fielen. Der Kurs lag aber immer noch deutlich über dem Referenzpreis von 250 Dollar, den die Nasdaq am Dienstagabend festgelegt hatte. Unter Umgehung des traditionellen IPO-Prozesses hatte Coinbase die Papiere direkt gelistet, was Mitarbeitern und bestehenden Aktionären erlaubt, Aktien sofort zu handeln.

Coinbase wurden zuletzt mit ei­nem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 58 auf Basis der für 2021 erwarteten Gewinne gehandelt. Zum Vergleich: Der marktbreite S&P 500 kommt aktuell auf ein KGV von 22.

Die Nachfrage nach Coinbase-Aktien ist hoch, da Rekordsummen in Cyberdevisen fließen und Investoren nach wachstumsstarken Tech-Unternehmen suchen. Das Wachstum von Coinbase ist im Vergleich zu anderen Börsenneulingen außergewöhnlich stark. Nach Angaben der Gesellschaft sind die Erlöse im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um das Neunfache auf 1,8 Mrd. Dollar gestiegen. Der Nettogewinn wurde für den gleichen Zeitraum vorläufig auf 730 bis 800 Mill. Dollar taxiert, im Vorjahr hatte er noch bei 32 Mill. gelegen. Coinbase spielt fast ihren gesamten Umsatz über Transaktionsgebühren im Kryptohandel ein.