In der monatlichen Einschätzung zu Aktien-Stilfaktoren, die der Börsen-Zeitung exklusiv vorliegt, gewichtet BlackRock Qualitätsaktien weiterhin moderat über. Das Sentiment für Papiere qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen hat sich sogar weiter verbessert, und dabei insbesondere das Preismomentum, erläutert Hamed Mustafa, Leiter Institutional Sales Deutschland im Bereich ETF und Index Investing bei BlackRock. „Und die Bewertung ist noch günstiger geworden.“ Hingegen ist der größte Vermögensverwalter der Welt bei Momentum-Aktien, also Werten im Aufwärtstrend, zurückhaltender geworden und hat diese von einer neutralen Position auf ein leichtes Untergewicht herabgestuft. „Vor allem das Preismomentum hat deutlich nachgelassen“, sagt Mustafa. „Die Bewertung ist zwar etwas zurückgegangen, bleibt aber dennoch sehr hoch.“

Immer mehr Investoren investieren über ETFs auf langfristig wertschaffende Aktienfaktoren kostengünstig und effizient in den Aktienmarkt. Allerdings unterliegen diese Faktoren auf kürzere Sicht durchaus stärkeren Schwankungen. Vor diesem Hintergrund hat BlackRock ein Modellportfolio entwickelt, das monatlich anhand der drei Kriterien Konjunkturumfeld (Regime Signal), Bewertung (Valuation Signal) und relative Stärke (Sentiment Signal) die jeweils aussichtsreichsten Faktoren ermittelt. Mehrere internationale institutionelle Investoren richten sich bei ihrer Vermögensallokation nach diesem Faktorrotationsmodell.

Leicht untergewichtet ist BlackRock aktuell bei Minimum-Volatility-Aktien, sprich Werten mit relativ geringen Schwankungsbreiten. „Wir behalten diese Positionierung bei, unter anderem weil das Sentiment und hier speziell die Einschätzungen der Analysten unattraktiv bleiben“, erklärt Mustafa. „Gleichzeitig hat das Preismomentum nachgelassen, und das aktuelle Konjunkturumfeld ist für diesen eher defensiven Faktor nicht gerade förderlich.“

Value-Aktien, also Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnissen, hat BlackRock zuletzt zwar leicht aufgestockt, behält aber gleichwohl insgesamt eine neutrale Gewichtung dieses Faktors bei. Zwar habe sich das Sentiment verbessert, gleichzeitig habe aber die Bewertung angezogen. Auch beim Faktor Size, sprich bei Aktien kleinerer Unternehmen, bleibt der Vermögensverwalter weiterhin neutral positioniert. Mustafa erläutert: „Das Sentiment bleibt insgesamt stark, auch wenn das Preismomentum nachgelassen hat.“