Günstige Perspektive für Bonds
kjo Frankfurt
Die Rohstoffpreise, insbesondere die Energiepreise, sind in diesem Jahr nach Ansicht der Kapitalmarktexperten von La Française Asset Management (AM) von entscheidender Bedeutung. „Die Öl- und Gaspreise sind in den vorigen sechs Monaten deutlich gesunken und haben dazu beigetragen, dass die sehr hohe Inflation des vorigen Jahres zurückgegangen ist. Ein erneuter Anstieg der Energiepreise würde die Arbeit der Zentralbanker erheblich erschweren und zu allgemein höheren Zinsen führen“, sagt François Rimeu, Senior Strategist bei La Française AM. Dies würde sich negativ auf alle festverzinslichen Anlagen und wahrscheinlich auch auf die Aktienmärkte auswirken. Die Zentralbanken hätten die Finanzierungsbedingungen im vergangenen Jahr sehr schnell gestrafft. „Wir wissen, dass es zwischen den Maßnahmen der Zentralbanken und den Auswirkungen auf die Wirtschaft eine Zeitverzögerung gibt – allerdings ist die Zeitspanne dieser Verzögerung unterschiedlich lang. Betrachte man die vergangenen Erhebungen, die sowohl vom Fed Reserve Board als auch von der Europäischen Zentralbank veröffentlicht wurden, so scheine es, dass „die Finanzierungsbedingungen bereits sehr straff sind“, führt er weiter aus.
Es könnte seiner Ansicht nach sein, dass die Zentralbanker demnächst die Geldpolitik zu sehr straffen, was zu einer Rezession führen könnte. Eine ‚weiche Landung‘ sei historisch gesehen sehr schwer zu erreichen.
„Auf lange Sicht sehen wir in risikoarmen festverzinslichen Anlagen derzeit gute Chancen.“ Investment-Grade-Papiere würden derzeit um die 4% in Euro rentieren mit einer sehr flachen Kurve. Zehnjährige Inflation Swaps würden derzeit bei 2,40% liegen, was eine ‚reale‘ Rendite von 1,6% bedeute, die traditionell hoch sei.
„Da wir nicht glauben, dass eine hohe Inflation langfristig anhalten wird, könnten risikoarme festverzinsliche Anlagen unserer Meinung nach ein günstiges Rendite-Risiko-Verhältnis aufweisen“, sagt Rimeu. Dies könnte insbesondere für Finanzanleihen gelten, wenn man bedenke, wie solide die Banken seit der Krise von 2008 geworden seien.
