Spacs (Special Purpose Acquisition Companies) bleiben am Kapitalmarkt relevant – trotz nachlassender Aktivität. Die beim Börsengang zunächst leeren Blankoscheck-Übernahmevehikel, die Geld für eine spätere Übernahme einsammeln, waren in den vergangenen Monaten ein bedeutender Treiber sowohl für Börsengänge als auch für den M&A-Markt. So lautet das Fazit einer aktuellen Studie der Investmentbank J.P. Morgan.

Allerdings werden die sogenannten „Pipe“-Investoren (Private Investment in Public Equity), die die flankierenden Kapitalerhöhungen bei den Übernahmen finanzieren, zunehmend wählerischer. Zusammen mit neuen Leitlinien der US-Börsenaufsicht SEC im April 2021 bezüglich der bilanziellen Behandlung von Spac-Optionsscheinen, die neuerdings als Verpflichtungen auszuweisen sind, und weiteren Kommentaren der Behörde im Juni zu potenziellen neuen Investorenschutzmaßnahmen, die die Veröffentlichung von Geschäftsprognosen unterbinden könnten, führte dies laut J.P. Morgan zur Verlangsamung der Spac-Neugründungen in einem ansonsten robusten Markt.

So wurden im Juni 2021 insgesamt 26 neue Spacs an die Börse gebracht, wodurch frisches Kapital in Höhe von 6 Mrd. Dollar eingeworben wurde. Dies folgte auf einen relativ ruhigen Mai 2021, in dem 18 Spac-Börsengänge durchgeführt wurden, die 3,9 Mrd. Dollar an Kapital einbrachten. Beide Monate waren ein deutlicher Rückgang gegenüber dem ersten Quartal 2021, in dem durchschnittlich 97 Spac-IPOs pro Monat durchgeführt wurden (96 Mrd. Dollar im ersten Quartal gegenüber 13 Mrd. Dollar im zweiten Quartal).

Der globale M&A-Markt erlebte im ersten Halbjahr 2021 auch so noch 178 M&A-Ankündigungen von Spacs – einschließlich 78 angekündigter Deals im zweiten Quartal. Im Juni 2021 wurden 24 „De-Spac“-Transaktionen (Fusionen) angekündigt, die ein Volumen von 34 Mrd. Dollar ausmachten – ein Rückgang gegenüber dem Durchschnitt von 33 Ankündigungen pro Monat im ersten Quartal 2021. Allerdings wurden viele anstehende De-Spac-Transaktionen erfolgreich abgeschlossen – 26 De-Spacs wurden im Juni 2021 abgeschlossen, verglichen mit einem Durchschnitt von 13 Abschlüssen pro Monat von Oktober 2020 bis März 2021.