Das Urteil der Börse fiel eindeutig aus: Der Plan von Morphosys, das US-amerikanische Biotechunternehmen Constellation Pharmaceuticals zu übernehmen, gefällt vielen Aktionären nicht. Klar ist, Morphosys holt sich mit der Übernahme mehr Risiken ins Unternehmen. Die zusätzlichen Chancen, die der Vorstand hervorhebt, sind zunächst nur Hoffnungswerte. Das ist zwar typisch für die Biotechnologiebranche, doch da­mit kommen Anleger an der Nasdaq besser klar als in Frankfurt. Der Preis für Constellation ist zweifellos recht hoch mit einem Aufschlag von 70% auf den jüngsten Durchschnittskurs. Außerdem gibt Morphosys für die Finanzierung der angestrebten Akquisition Lizenzgebühren und Meilensteinzahlungen an den Partner Royalty Pharma ab. Darunter sind auch Tantiemen für Tremfya, ein Medikament, das schon auf dem Markt ist. Vereinfacht gesagt: Morphosys tauscht sichere Einnahmen gegen die Chance auf eine erfolgreiche Entwicklung der Wirkstoffe von Constellation. Die Taube auf dem Dach ist dem Unternehmen lieber als der Spatz in der Hand. Das sieht mancher Aktionär ganz anders.