Chinas jüngste monetäre Lockerungsrunde findet einen Niederschlag in der Anpassung von Benchmark-Zinsen der Geschäftsbanken. Am Dienstag wurde die sogenannte Loan Prime Rate (LPR) für einjährige Unternehmenskredite und fünfjährige Hypothekendarlehen um jeweils 10 Basispunkte nach unten geschleust. Dem ging eine Senkung des Leitzinses der Zentralbank für siebentägige Repo-Geschäfte am Geldmarkt voraus. Er wurde vergangene Woche um 10 Basispunkte von 1,5 auf 1,4% ermäßigt.

Die von einem Großbanken-Konsortium unter Anleitung der Zentralbank zum 20. eines Monats neu austarierten Eckzinsen sollen ein als dringend notwendig erachtetes Anschieben der Kreditnachfrage fördern. Mit dem Rückgang der einjährigen LPR von 3,1 auf 3% und der fünfjährigen Rate von 3,6 auf 3,5% erreichen die Benchmark-Zinsen das tiefste Niveau seit Einführung einer neuen geldpolitischen Steuerungssystematik im Jahr 2019.

Eine seitens der People’s Bank of China (PBOC) seit längerem in Aussicht gestellte monetäre Lockerungsrunde, wurde erst kürzlich in die Tat umgesetzt, nachdem China und die USA ihren heftigen Handelskonflikt mit der maßgeblichen Senkung von gegenseitigen Strafzöllen zurückgedreht haben. Mit dem Zollkompromiss steht der chinesische Yuan unter geringerem Abwertungsdruck, während sich die Renditen am chinesischen Staatsanleihenmarkt vom Rekordtief lösen. Dies entschärft mit Zinssenkungen verbundene Kapitalabwanderungsgefahren.

Die monetäre Lockerung dürfte nach Einschätzung von Experten zunächst wenig zur Anregung von Konsum- und Hypothekenkrediten privater Haushalte beitragen. Bei Unternehmenskrediten wiederum stellt sich Chinas hartnäckige Deflationstendenz als Problem dar. Die Erzeugerpreise zeigen seit zwei Jahren laufend nach unten, während der Verbraucherpreisanstieg nahe bei null liegt. Damit bringen nominale Zinssenkungen realwirtschaftlich nur einen bedingten Anreiz zur Steigerung der Kreditnachfrage.